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電力設(shè)備行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化 八大優(yōu)勢(shì)投資方向分析
2012-05-19
在產(chǎn)能釋放、成本上升、技術(shù)復(fù)制以及競(jìng)爭(zhēng)加劇等多種因素影響下，近幾年來(lái)，電力設(shè)備行業(yè)的整體毛利率呈現(xiàn)出逐步下滑的局面，且這一趨勢(shì)已在高端產(chǎn)品、高電壓等級(jí)的電力設(shè)備中顯現(xiàn)。
綜合行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)，我們預(yù)測(cè)，毛利率整體下滑的這一趨勢(shì)仍將延續(xù)，行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)不容樂(lè)觀，但此種下降趨勢(shì)可能較為緩和；與此同時(shí)，根據(jù)行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)定位，產(chǎn)品利潤(rùn)水平可能發(fā)生分化，高科技設(shè)備和某些領(lǐng)域的創(chuàng)新設(shè)備尚有較大的利潤(rùn)空間。
多方承壓
電力設(shè)備行業(yè)整體發(fā)展正逐漸步入低迷期。通貨膨脹和國(guó)際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)都對(duì)原材料的價(jià)格上揚(yáng)產(chǎn)生了持續(xù)的影響，再加之企業(yè)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制不夠，國(guó)內(nèi)大多數(shù)電力設(shè)備企業(yè)未通過(guò)期貨市場(chǎng)的套期保值平抑相關(guān)的有色金屬上漲，導(dǎo)致利潤(rùn)逐漸被成本侵蝕。
除原材料上漲外，由于人口紅利的逐漸消退，人工成本不斷攀升也降低了電力設(shè)備產(chǎn)品的毛利率。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，十年前技術(shù)開(kāi)發(fā)人員工資水平只占平均成本的較低水平，現(xiàn)在普通的開(kāi)發(fā)人員年薪上漲很多，而核心成員的年薪更高。
競(jìng)爭(zhēng)的同質(zhì)化也使得電力設(shè)備行業(yè)不惜以犧牲價(jià)格為代價(jià)換取銷量的提升，而國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司推行的集中招標(biāo)采購(gòu)模式，更直接導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降。
未來(lái)隨著對(duì)電能質(zhì)量、系統(tǒng)穩(wěn)定安全等要求的越來(lái)越高，產(chǎn)品的品質(zhì)、精度以及使用壽命等規(guī)范相繼出臺(tái)，電力設(shè)備的成本壓力將再次上漲，企業(yè)為此需要付出更多的員工培訓(xùn)費(fèi)用、技術(shù)工人工資和研發(fā)投入的經(jīng)費(fèi)，由此，毛利率可能要進(jìn)一步下降。
此外，科研投入的增加、供貨周期和應(yīng)收賬款周期的波動(dòng)、物流成本上升等因素，都將不同程度對(duì)電力設(shè)備行業(yè)毛利率產(chǎn)生侵蝕。
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