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PE、VC談“光”色變 光伏投資：觀望還是逆勢(shì)尋機(jī)
2012-07-18
這兩天，山東德能量子光電公司董事長(zhǎng)薛煥章有些郁悶。
“本來(lái)已經(jīng)要談妥的投資項(xiàng)目，因?yàn)榻赑E、VC對(duì)整個(gè)光伏行業(yè)‘棄光’勢(shì)頭強(qiáng)勁，又要被拖延一段時(shí)間了?！边@讓薛煥章著實(shí)感到企業(yè)擴(kuò)張的壓力。
“受整個(gè)行業(yè)不景氣的拖累，之前主動(dòng)與我們接觸的投資方逐漸放緩了評(píng)估節(jié)奏，讓我們這樣有核心技術(shù)急需發(fā)展的光電企業(yè)很受傷?！苯邮懿稍L的薛煥章顯得有些沉重且委屈。他認(rèn)為，自己的企業(yè)是屬于被“誤傷”的。
薛煥章介紹，自己公司的主要產(chǎn)品是太陽(yáng)能小功率LED路燈，產(chǎn)品定位在整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中屬于光伏產(chǎn)品終端應(yīng)用。
“光伏行業(yè)不景氣，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成本一降再降，但對(duì)我們這樣光伏應(yīng)用企業(yè)屬于利好，企業(yè)對(duì)組件的采購(gòu)成本將大幅下降，這一投資優(yōu)勢(shì)被投資機(jī)構(gòu)忽視。由于近期PE、VC集體‘逃離’光伏市場(chǎng)，對(duì)涉‘光’企業(yè)都保持觀望態(tài)度，我們企業(yè)也受到了牽連?！毖ㄕ抡f(shuō)。
企業(yè)盡管有所抱怨，卻也無(wú)計(jì)可施，現(xiàn)在惟一的辦法只有等待。
資金鏈卡住企業(yè)生存“命門”
有同樣遭遇的并非只有薛煥章所指的光伏應(yīng)用企業(yè)，整條光伏鏈上的企業(yè)都在經(jīng)歷光伏行業(yè)最為艱難的階段。
據(jù)記者了解，目前PE、VC逐步撤離光伏行業(yè)的勢(shì)頭日益明顯，陸續(xù)出現(xiàn)光伏項(xiàng)目被棄的情形。部分PE、VC機(jī)構(gòu)在接受《中國(guó)能源報(bào)》記者采訪時(shí)均稱對(duì)光伏行業(yè)投資的項(xiàng)目“要審慎、暫緩進(jìn)入?！?/p>
觀望成了光伏投資機(jī)構(gòu)的一種常態(tài)。
但光伏企業(yè)卻有些等不起。70%-80%的企業(yè)將因資金鏈的斷裂游離在生死邊緣。
上半年幾家重要光伏企業(yè)IPO相繼受阻，這一現(xiàn)象也被看做當(dāng)前資本撤離光伏的標(biāo)志事件。資金短缺使光伏企業(yè)的生存變得有些喘不過(guò)氣來(lái)，此時(shí)光伏行業(yè)無(wú)論大、中、小企業(yè)發(fā)展都出現(xiàn)了乏力狀態(tài)，自顧不暇。“企業(yè)倒閉似乎就在一吸一呼之間”，成為多個(gè)光伏企業(yè)最真實(shí)的感受。
PE、VC的撤離，銀行貸款成為企業(yè)的一線希望，但情勢(shì)似乎更加惡劣。
“與之前相比，銀行對(duì)企業(yè)貸款僅停留在態(tài)度上的轉(zhuǎn)變，實(shí)際的條款限制比之前更為苛刻。各種流程、手續(xù)需要企業(yè)不斷地闖關(guān)，企業(yè)想從銀行貸款基本無(wú)望?！毖ㄕ卤硎尽?/p>
據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，自今年三月“兩會(huì)”中提出太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)面臨過(guò)剩后，國(guó)家?guī)状筱y行均對(duì)光伏行業(yè)貸款實(shí)行了緊縮政策，部分國(guó)有銀行已經(jīng)全面停止了對(duì)光伏行業(yè)的貸款業(yè)務(wù)。光伏企業(yè)從銀行貸款難度增大，迫使光伏企業(yè)轉(zhuǎn)向其他方式進(jìn)行高息融資。
“內(nèi)憂外患”，企業(yè)被動(dòng)發(fā)展
企業(yè)外部融資困難，內(nèi)部工程回款也不容易，在資金運(yùn)作上始終難改被動(dòng)局面。企業(yè)承接的部分工程項(xiàng)目經(jīng)常被要求先行墊資，回款時(shí)間長(zhǎng)短也考驗(yàn)著對(duì)中小企業(yè)的生存能力。
“很多政府工程都要求企業(yè)先行墊資，”薛煥章說(shuō)，“2011年，我們中標(biāo)了某地方政府600盞太陽(yáng)能小功率LED路燈的工程，在工程完成、驗(yàn)收合格一個(gè)月后，當(dāng)?shù)卣畠H給付了50%的工程款，半年后才付剩余45%的資金?！?/p>
但這樣的結(jié)果依然讓薛煥章感覺(jué)可以接受。他說(shuō)：“與其他企業(yè)始終要不回資金相比，我們已經(jīng)非常知足了。企業(yè)2005年一項(xiàng)工程款曾被壓了好幾年?！?/p>
同時(shí)，薛煥章也表示，某些地方政府項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)，很少考慮各種產(chǎn)品在質(zhì)量與核心技術(shù)上的成本差異，一味以“低價(jià)中標(biāo)者得”為標(biāo)準(zhǔn)。導(dǎo)致?lián)碛泻诵募夹g(shù)、真正想發(fā)展事業(yè)的企業(yè)幾乎無(wú)利可圖，陷入發(fā)展困局，加上一些行業(yè)攪局者，以低價(jià)競(jìng)標(biāo)，導(dǎo)致優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展更加舉步維艱。德能量子也曾有這樣的經(jīng)歷。
薛煥章介紹，2010年，當(dāng)?shù)卣窡籼娲こ涕_(kāi)始招標(biāo)，那個(gè)時(shí)候我們非常想拿到這個(gè)項(xiàng)目對(duì)自己的產(chǎn)品進(jìn)行展示，政府也非?？春梦覀兊募夹g(shù)。經(jīng)過(guò)成本核算，企業(yè)決定以成本報(bào)價(jià)12000元/盞進(jìn)行投標(biāo)，但在投標(biāo)期間，一家非實(shí)體企業(yè)的廠家報(bào)出以9800元/盞進(jìn)行攪局，而當(dāng)?shù)卣畢s堅(jiān)持認(rèn)準(zhǔn)這家報(bào)出的低價(jià)，要求我們企業(yè)按照此價(jià)進(jìn)行投標(biāo)，企業(yè)最終無(wú)奈接受了這一虧本價(jià)格。
“這種項(xiàng)目讓企業(yè)在資金運(yùn)作上屢屢受制，并深受其害?！毖ㄕ抡f(shuō)，2011年當(dāng)?shù)厣a(chǎn)路燈企業(yè)的六朵“金花”，現(xiàn)在只剩德能量子一家。
“產(chǎn)業(yè)幻滅期”更具投資機(jī)會(huì)
對(duì)于光伏行業(yè)正遭遇的資本逃離風(fēng)潮，美國(guó)最大獨(dú)立的投資銀行杰富瑞太陽(yáng)能資深分析師徐珉在接受《中國(guó)能源報(bào)》記者采訪時(shí)表示并不認(rèn)同。他說(shuō)：“2007年，8家在美上市的光伏企業(yè)總市值達(dá)320億美元；現(xiàn)在11家在美上市企業(yè)的總市值僅為20億美元，不及2007年的一個(gè)零頭。但也不能說(shuō)明所有的光伏投資人都已經(jīng)在逃離幻想破滅的光伏行業(yè)。而事實(shí)情況恰恰相反，有更多的投資人給我們打電話詢問(wèn)光伏企業(yè)什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)反彈？”
“如果用著名IT咨詢公司的‘炒作中心’的曲線概念來(lái)看中國(guó)光伏行業(yè)，此時(shí)光伏行業(yè)正處在‘產(chǎn)業(yè)幻滅期’階段?！毙扃胝f(shuō)，“2005年至2007年被稱為‘光伏技術(shù)出發(fā)期’或‘光伏政策出發(fā)期’，光伏行業(yè)在政策的推動(dòng)下得到大的發(fā)展；但2008年之后，光伏行業(yè)由于過(guò)度投資和產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)進(jìn)入‘幻滅期’。”
“一個(gè)產(chǎn)業(yè)到了‘幻滅期’的時(shí)候才是最好的投資機(jī)會(huì)。”徐珉說(shuō)，“以網(wǎng)上書(shū)店亞馬遜為例，在2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的時(shí)候，股票一路跌破6美元，在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的復(fù)蘇期之后，當(dāng)前亞馬遜股票價(jià)格上升到225美元，比低谷的時(shí)候比漲了38倍。”
徐珉介紹，國(guó)外的投資人已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。而據(jù)記者了解，一些嗅覺(jué)敏銳的國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)也同樣有此認(rèn)識(shí)。北京亞泰融通投資公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國(guó)能源報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“目前公司并未遠(yuǎn)離太陽(yáng)能領(lǐng)域的項(xiàng)目，仍在尋找合適的投資項(xiàng)目。同時(shí)，公司對(duì)現(xiàn)有的一些具有發(fā)展?jié)摿Α⑶覔碛泻诵募夹g(shù)企業(yè)的合作項(xiàng)目將加快推進(jìn)速度?！边@樣的消息無(wú)疑將提振投資界對(duì)光伏行業(yè)的信心。(鐘銀燕)
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