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國(guó)內(nèi)擬上市公司巡禮解析之南華儀器
2014-05-15
南華儀器擬公開(kāi)發(fā)行普通股不超過(guò)1,020萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%，總募集資金14951.54萬(wàn)元。從南華儀器的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看南華儀器資金流充沛，融資渠道健康，并無(wú)上市融資的必要，其募投資金用途更是令人生疑，南華儀器不缺錢(qián)上市或存圈錢(qián)動(dòng)機(jī)。下面通過(guò)其多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)證明南華儀器如何不差錢(qián)：
債務(wù)低，償債能力強(qiáng)。由下方表格可知，南華儀器流動(dòng)比率為5.68%高于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值5.05。速動(dòng)比率為4.28高于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值3.61。母公司資產(chǎn)負(fù)債率為18.35%，低于四家同行業(yè)上市企業(yè)平均值26.19%?？梢?jiàn)南華儀器整體債務(wù)水平較低，而且資金變現(xiàn)能力強(qiáng)償債能力較為優(yōu)秀?！?
南華儀器償債能力與同業(yè)上市公司比較表 (2013年)
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率強(qiáng)。由上表格可知，南華儀器的應(yīng)收贓款周轉(zhuǎn)率為5.77高于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值3.74，應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù)63.26天，低于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值97.56。存貨周轉(zhuǎn)率1.84高于四家上市企業(yè)的平均值1.25，存周轉(zhuǎn)天數(shù)也較這四家上市企業(yè)短。可見(jiàn)南華儀器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，從存貨周轉(zhuǎn)率看也遠(yuǎn)高于四家平均值，可見(jiàn)存貨的流動(dòng)性較強(qiáng)，存貨資金占用量低?！ ?
南華儀器資產(chǎn)、存貨周轉(zhuǎn)率與同業(yè)上市公司比較表 (2013年)
銀行信用評(píng)級(jí)高，并無(wú)融資困擾。從招股說(shuō)明書(shū)上可以了解到，中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司佛山市分行對(duì)于南華儀器的信用評(píng)級(jí)為AA，銀行信用評(píng)級(jí)也是良好，融資渠道根本不存在問(wèn)題。
現(xiàn)金流極度富余，一點(diǎn)也不差錢(qián)。從公司發(fā)布的招股書(shū)上可以了解到南華儀器，應(yīng)收賬款有23567658.28元，由于較高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這部分的資金變現(xiàn)能力很強(qiáng)。還有一項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加令人驚訝，貨幣資金竟有高達(dá)91065354.95元。這兩部分資金加起來(lái)高達(dá)114633013.23元。幾乎接近此次募集資金的總額度了，這么一家企業(yè)他有必要在資本市場(chǎng)上融資么。讓人不得不懷疑其上市的真正目的。
據(jù)南華儀器招股書(shū)上顯示，此次南華儀器的募集資金用途為：年產(chǎn)600套機(jī)動(dòng)車(chē)環(huán)保安全檢測(cè)系統(tǒng)生產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)310臺(tái)(套)紅外煙氣分析儀器及系統(tǒng)生產(chǎn)項(xiàng)目 、企業(yè)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。也就是都運(yùn)用于固定資產(chǎn)的投入。翻開(kāi)南華儀器的資產(chǎn)負(fù)債表，南華儀器2013年的固定資產(chǎn)僅僅為6740403.76元。而此次募集資金14951.54萬(wàn)元用于固定資產(chǎn)投入，竟高達(dá)公司固定資產(chǎn)的22倍有余。驚訝之余，不免對(duì)南華儀器此次募資真正的用途產(chǎn)生懷疑。南華儀器若此次上市融資成功，那么現(xiàn)金流將過(guò)度富余。這樣很容易造成募集資金的閑置，降低公司的凈資產(chǎn)收益率。募集資金的投向問(wèn)題一直是證監(jiān)會(huì)發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)，從歷次IPO來(lái)看，不只一家的擬上市企業(yè)因?yàn)椴⒉蝗卞X(qián)而被發(fā)審委否決。
債務(wù)低，償債能力強(qiáng)。由下方表格可知，南華儀器流動(dòng)比率為5.68%高于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值5.05。速動(dòng)比率為4.28高于四家同行業(yè)上市企業(yè)的平均值3.61。母公司資產(chǎn)負(fù)債率為18.35%，低于四家同行業(yè)上市企業(yè)平均值26.19%?？梢?jiàn)南華儀器整體債務(wù)水平較低，而且資金變現(xiàn)能力強(qiáng)償債能力較為優(yōu)秀?！?
南華儀器償債能力與同業(yè)上市公司比較表 (2013年)
南華儀器資產(chǎn)、存貨周轉(zhuǎn)率與同業(yè)上市公司比較表 (2013年)
現(xiàn)金流極度富余，一點(diǎn)也不差錢(qián)。從公司發(fā)布的招股書(shū)上可以了解到南華儀器，應(yīng)收賬款有23567658.28元，由于較高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這部分的資金變現(xiàn)能力很強(qiáng)。還有一項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加令人驚訝，貨幣資金竟有高達(dá)91065354.95元。這兩部分資金加起來(lái)高達(dá)114633013.23元。幾乎接近此次募集資金的總額度了，這么一家企業(yè)他有必要在資本市場(chǎng)上融資么。讓人不得不懷疑其上市的真正目的。
據(jù)南華儀器招股書(shū)上顯示，此次南華儀器的募集資金用途為：年產(chǎn)600套機(jī)動(dòng)車(chē)環(huán)保安全檢測(cè)系統(tǒng)生產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)310臺(tái)(套)紅外煙氣分析儀器及系統(tǒng)生產(chǎn)項(xiàng)目 、企業(yè)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。也就是都運(yùn)用于固定資產(chǎn)的投入。翻開(kāi)南華儀器的資產(chǎn)負(fù)債表，南華儀器2013年的固定資產(chǎn)僅僅為6740403.76元。而此次募集資金14951.54萬(wàn)元用于固定資產(chǎn)投入，竟高達(dá)公司固定資產(chǎn)的22倍有余。驚訝之余，不免對(duì)南華儀器此次募資真正的用途產(chǎn)生懷疑。南華儀器若此次上市融資成功，那么現(xiàn)金流將過(guò)度富余。這樣很容易造成募集資金的閑置，降低公司的凈資產(chǎn)收益率。募集資金的投向問(wèn)題一直是證監(jiān)會(huì)發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)，從歷次IPO來(lái)看，不只一家的擬上市企業(yè)因?yàn)椴⒉蝗卞X(qián)而被發(fā)審委否決。
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